Podsumowanie

Grudzień zwyczajowo kojarzy się z dobrym okresem na rynku kapitałowym, określanym żartobliwym „rajdem Świętego Mikołaja”. W tym roku jednak może być o to ciężko, aczkolwiek jeszcze sytuację może uratować gołębi przekaz ze strony FOMC. Póki co sytuacja wygląda mało ciekawie, bowiem indeks S&P500 ponownie znalazł się na wsparciu na 2600 pkt, którego obrona jest kluczowa z perspektywy nie pogłębiania dołków obecnej (wciąż jeszcze) korekty. Wojna handlowa z Chinami wprowadziła dużą niepewność na rynek, nakładając się jednocześnie z zacieśnianiem polityki pieniężnej przez Fed. Jednym z argumentów za uratowaniem rynku byka byłoby osłabienie trajektorii podwyżek przez Fed, ale z drugiej strony dane z amerykańskiej gospodarki są mocne. Tyle tylko, że ze względu na potencjalną eskalację wojny handlowej, wzrost EPS w amerykańskich spółkach w 2019 r. będzie znacznie mniejszy. Ma to już swój wydźwięk w wycenach spółek, ale niekoniecznie jeszcze w zmianie polityki pieniężnej. Dlatego też najważniejszym będzie obecny okres negocjacji między USA a Chinami i w ciągu tych 3 miesięcy trzeba liczyć się z podwyższoną zmiennością. W zeszłym tygodniu najpierw rynek w USA ładnie obronił kluczowe wsparcia, ale piątkowe słabe dane z Chin okazały się pretekstem do wyprzedaży. W dłuższej perspektywie jednak może to skłaniać Państwo Środka do większych ustępstw dla USA, a w konsekwencji wypracowania trade deal.

Fakt przesunięcia ryzyk w stronę USA jest widoczny w wynikach indeksów w zeszłym tygodniu. S&P500 oraz DJIA straciły ponad 1%, a technologiczny NASDAQ zniżkował o 0,84%. Natomiast relatywnie dobrze wyglądała Europa, gdzie DAX zwyżkował o 0,7%, a CAC40 o 0,84%. Wsparciem okazały się nie tyle dane makro, bo te są słabe, co gołębi przekaz ze strony EBC, który zapewnił, że program QE dobrze się sprawdził i może być użyty ponownie w razie potrzeby. Po raz kolejny też dobrze wyglądały polskie duże spółki, do których dołączyły też średnie, a mWIG40 zyskał aż 1,81%, wybijając się wreszcie górą z kanału spadkowego. W sektorze energetycznym trwa zamieszanie z podwyżkami cen energii i formą ich rekompensaty, a obecnie możliwy jest kompletny brak podwyżek. To kiepsko dla energetyki, ale dla szerokiego przemysłu byłaby to dobra wiadomość.

Tydzień przedświąteczny nie powinien być nudny. Ciekawe posiedzenie EBC to może być dopiero przedsmak przed środowym posiedzeniem FOMC z nowymi prognozami makro. Stopy procentowe pójdą w górę i taki jest przeważający scenariusz, ale już prezentacja „kropek”, prognoz makro oraz wydźwięk konferencji po posiedzeniu stoi pod znakiem zapytania. Rynek liczy na dosyć gołębi przekaz i guidance na 2019 r. To mogłoby wesprzeć obronę poziomu 2600 pkt przez indeks S&P500. Poza tym zwracamy uwagę na ważne dane z Polski w postaci listopadowej dynamiki produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej, publikowane, odpowiednio, w środę oraz w piątek.

Analiza techniczna

Wykres 1. WIG20 w interwale dziennym. Źródło: Stooq

Indeks WIG20 zakończył tydzień z wynikiem +0,96%, co należy uznać za całkiem dobry rezultat, zwłaszcza w obliczu wciąż wysokiej zmienności na Wall Street. Widać, że pod koniec roku polskie, mocno przecenione duże spółki, zachowują się relatywnie dobrze. Technicznie jednak wciąż jeszcze jest za wcześniej, aby wskazać na sygnał kupna. Wzrosty wykonywane są na niskim obrocie, co nie przekonuje do tego, iż strona popytowa naprawdę ma sporo siły. Do przebicia pozostaje opór na poziomie 2310 pkt, a jeszcze nieco wyżej jest bariera 2400 pkt. Dopiero jej przebicie oznaczałoby opuszczenie obecnej, wielomiesięcznej konsolidacji górą. Dawałoby to przestrzeń do ataku nawet na okolice 2600 pkt, ale póki co wciąż jest to scenariusz optymistyczny, a bazowo mamy konsolidację.

Wykres 2. Ciech w interwale dziennym. Źródło: Stooq

Na spółkę tygodnia tym razem wybraliśmy Ciech, który w poniedziałek prezentował swoją kilkuletnią strategię rozwoju. Chociaż nie było w niej bardzo dużo konkretów, została odebrana pozytywnie, a poza tym makro zaczyna sprzyjać spółce. W efekcie tego Ciech notuje już drugi z rzędu tydzień wyraźnie na plusie, zyskując w ostatnich 5 dniach 6,9%, wyraźnie bijąc wynik mWIG40. Nastąpiło przebicie oporu na poziomie 45 PLN, który to poziom jest teraz najbliższym wsparciem. Kurs powinien teraz zmagać się z oporem na 48,80 PLN. Zwracamy uwagę na opuszczenie kanału spadkowego górą, przy wciąż jeszcze niewykupionym oscylatorze RSI. Daje to realne szanse na utrzymanie ruchu wzrostowego, a w przyszłości także przebicia oporu na 48,80 PLN, otwierając drogę do 55 PLN.

Autorzy: Zespół Zarządzający MM Prime TFI S.A.

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i treści w nim zawarte nie mogą być traktowane jako usługa doradztwa inwestycyjnego lub innego typu doradztwa, w tym świadczenia pomocy prawno - podatkowej, nie stanowią oferty w rozumieniu kodeksu cywilnego ani publicznego proponowania w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej. MM Prime TFI S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, aby zawarte w materiale informacje były rzetelne i oparte na wiarygodnych źródłach. Jednakże MM Prime TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ich prawdziwość oraz kompletność informacji, ani też za wszelkie szkody mogące powstać w wyniku wykorzystania niniejszego materiału lub zawartych w nim informacji do podjęcia decyzji inwestycyjnych. Wykorzystanie niniejszego materiału jako podstawy bądź przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje na wyłączne ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Niniejszy materiał udostępniany jest nieodpłatnie.