Podsumowanie tygodnia

Zeszły tydzień na giełdach upłynął pod znakiem wysokiej zmienności o generalnie zniżkującej trajektorii. Hasło lutego to rosnące rentowności amerykańskich obligacji długoterminowych. Efektem tego były spadki na indeksach, szczególnie dotykające sektory nowych technologii: S&P500 -2,5%, NASDAQ -4,9%, DAX -1,5%, CAC -1,2%, WIG20 -3,9%, WIG -3,0%, mWIG40 -0,7%, sWIG -1,0%, natomiast indeks rynków rozwijających się MSCI Emerging Markets -6,4%.

Spadki cen amerykańskich obligacji tłumaczy się bieżącą skomplikowaną sytuacją: widzimy gospodarcze ożywienie po pandemii, które prawdopodobnie będzie dodatkowo wzmocnione z jednej strony postępami w szczepieniach, z drugiej strony przegłosowywanym właśnie pakiecie fiskalnym Demokratów. Przyjmując w dodatku gołębie nastawienie amerykańskiego banku centralnego, który będzie bał się przeszkadzać w odbudowie, możliwe że zobaczymy istotny wzrost inflacji, na którą w przyszłości Fed musi zareagować zaostrzając politykę monetarną, np. przez podniesienie stóp procentowych. Wzrost rentowności długu skarbowego w krótkim terminie oznacza zachętę do przeniesienia kapitału z akcji do obligacji, a poza tym pogorszenie wycen szczególnie spółek technologicznych, których notowania bazują w dużym stopniu na wartości rezydualnej, bardzo wrażliwej na poziom stopy wolnej od ryzyka. W dłuższym terminie jednak to środowisko dalej będzie sprzyjać akcjom – ożywienie gospodarcze i inflacja generalnie sprzyjają wzrostowi zysków firm.

Polska giełda także doświadczyła silnego rozchwiania. Mocno traciły spółki nowej ekonomii: CD Projekt -10,9%, Allegro -4,7%, a eksponowane na e-handel CCC -7,0%. Nieco wbrew logice, mimo wysokich cen surowców, spadały KGHM o 8,8% oraz JSW o 11,5%. Z kolei po dobrych wynikach kwartalnych, z bardzo niskich poziomów mocno rósł Alior, o 10,2%.

W tym tygodniu będziemy obserwować notowania amerykańskich obligacji, informacje na temat podaży szczepionek, posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej w środę (choć nie spodziewamy się żadnych decyzji) oraz piątkowe amerykańskie dane o rynku pracy za luty lutym. Analitycy prognozują poprawę stanu zatrudnienia w USA, jednak nawet gorszy raport może być odebrany pozytywnie, jako bodziec dla władz monetarnych i fiskalnych do utrzymania tempa stymulacji gospodarki.

MM Prime TFI

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i treści w nim zawarte nie mogą być traktowane jako usługa doradztwa inwestycyjnego lub innego typu doradztwa, w tym świadczenia pomocy prawno - podatkowej, nie stanowią oferty w rozumieniu kodeksu cywilnego ani publicznego proponowania w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej. MM Prime TFI S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, aby zawarte w materiale informacje były rzetelne i oparte na wiarygodnych źródłach. Jednakże MM Prime TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ich prawdziwość oraz kompletność informacji, ani też za wszelkie szkody mogące powstać w wyniku wykorzystania niniejszego materiału lub zawartych w nim informacji do podjęcia decyzji inwestycyjnych. Wykorzystanie niniejszego materiału jako podstawy bądź przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje na wyłączne ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Niniejszy materiał udostępniany jest nieodpłatnie.