Podsumowanie tygodnia

Podsumowanie tygodnia

Ostatni tydzień przed świętami nie okazał się łaskawy dla rynków kapitałowych, przez które przetoczyła się fala wyprzedaży. Winnym tego jest przede wszystkim Fed, który wylał nieco zimnej wody na rozgrzane głowy inwestorów, widzących już 30% wzrostu S&P500 w 2024 r. Sama decyzja nie była zaskakująca, bowiem Fed obniżył stopy o 25 pb, główną sprowadzając go przedziału 4,25-4,50%. Największe wrażenie zrobiła jednak podwyżka prognozy inflacji PCE. Inflacja PCE w USA wyniesie w tym roku 2,4-2,5% (wobec 2,2-2,4% oczekiwanych na 2024 r. we wrześniu 2024 r.), wynika z centralnej ścieżki projekcji Banku Rezerwy Federalnej. Na kolejne lata również mamy podwyżkę - 2,3-2,6% w 2025 r. (wobec 2,1-2,2% we wrześniowej projekcji) oraz 2-2,2% w 2026 r. (wobec 2% we wrześniowej projekcji) i 2% na 2027 r. (bez zmian wobec oczekiwań z września). Jeszcze istotniejsze jest to, że prognozy makro przekładają się na dot plots - członkowie FOMC widzą docelowy poziom głównej stopy na poziomie 3,9% wobec 3,4% we wrześniowej projekcji. Podczas konferencji po posiedzeniu J. Powell mówił o braku jednomyślności co do decyzji o cięciu, a odnosząc się do przyszłości mówił o ścieżce obniżek, ale z koniecznością większej pewności co do trajektorii spadku inflacji. Podwyżka stóp na ten moment nie jest zakładanym scenariuszem.

Doprowadziło to do głębokiej przeceny na Wall Street, z której do końca tygodnia inwestorzy już się nie podnieśli. Indeks S&P500 stracił 2,3%. W Europie spadki były porównywalne – DAX zniżkował o 2,6%, a CAC40 o 1,9%. Natomiast w Warszawie pesymizm okazał się również spory i to mimo kolejnego dobrego odczytu dynamiki sprzedaży detalicznej – tym razem za listopad. Indeks WIG spadł o 2,6%, napędzany przede wszystkim spadkiem o 3,2% indeksu WIG20. Średnie i małe spółki traciły wyraźnie mniej, odpowiednio 1,3 i 1,9%. Najbardziej potaniały spółki surowcowe – KGHM spadł o 8,3%, a JSW aż o 13,5%. Tam najmocniej ogniskuje się obawa rynku o tempo palenia gotówki i zbyt wąsko zakrojony program oszczędnościowy bez redukcji zatrudnienia. Z kolei najmocniejsze okazały się akcje CD Projektu, który rósł o 2%, częściowo odbijając po wcześniejszej przecenie spowodowanej sprzedażą faktów (pojawieniem się długiego i bogatego trailera najnowszego Wiedźmina).

Ten tydzień rozpoczął się publikacji indeksu zaufania konsumentów Conference Board, który wypadł dużo gorzej od oczekiwań. Nie należy jednak spodziewać się jakiejś większej zmienności na giełdach – inwestorzy skupieni będą na Świętach Bożego Narodzenia, a właściwie 3 sesje w tygodniu są wyłączone. W piątek z kolei nie ma ważniejszych danych makro. Normalna aktywność inwestycyjna wróci dopiero po Nowym Roku.

MM Prime TFI

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i treści w nim zawarte nie mogą być traktowane jako usługa doradztwa inwestycyjnego lub innego typu doradztwa, w tym świadczenia pomocy prawno - podatkowej, nie stanowią oferty w rozumieniu kodeksu cywilnego ani publicznego proponowania w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej. MM Prime TFI S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, aby zawarte w materiale informacje były rzetelne i oparte na wiarygodnych źródłach. Jednakże MM Prime TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ich prawdziwość oraz kompletność informacji, ani też za wszelkie szkody mogące powstać w wyniku wykorzystania niniejszego materiału lub zawartych w nim informacji do podjęcia decyzji inwestycyjnych. Wykorzystanie niniejszego materiału jako podstawy bądź przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje na wyłączne ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Niniejszy materiał udostępniany jest nieodpłatnie.